国泰基金徐治彪 内外兼修的投资修炼者

  徐治彪,上海财经大学会计学院硕士,7年基金从业经历。2012年7月-2014年6月,供职于国泰基金,任研究员;2014年6月-2017年6月,供职于农银汇理基金,历任研究员、基金经理助理、基金经理;2017年7月至今,供职于国泰基金,任国泰大健康股票型证券投资基金、国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

  浮动费率基金产品重启闸门,国泰研究精选两年持有期混合型基金在首批获批之列,目前正在发行中。作为国泰研究精选两年期混合基金的拟任基金经理,徐治彪在接受中国证券报记者采访时说:“共同基金教父罗伊·纽伯格有三句话:导致大部分人亏损的并非熊市,而是羊群效应;对投资收益贡献最大的因素是目光长远;研究公司之前,我们应该先研究自己。我对此深以为然,这三句话指引着我的研究与投资。”

  回顾徐治彪在投资领域的成长轨迹,恰如这三句话演绎的一般:投资研究中的顿挫与顺遂,让徐治彪更加了解自己的能力范围,更加洞悉市场的风云变幻,也更加坚定了对于投资格局、投资视野的坚守。于他而言,投资更像是一场修炼,而且是内外兼修。徐治彪喜欢读史书,尤其喜欢秦汉历史,他认为历史可为投资之镜鉴,让他在投资领域“究天人之际,通古今之变”,成就一家之言。

  顿挫与顺遂的淬炼

  徐治彪硕士毕业后,在公募机构从研究员做起,然后到基金经理助理、基金经理,2015年下半年开始独立管理产品。他坦言,一路走来,他的投资是从不成熟逐步走向成熟,在这个过程中,有顺境,也有过顿挫。不同于他人的避讳,在采访中,徐治彪直面自己投资中的教训与成长。

  徐治彪所谓的顿挫,其实更多是对自我投资理念和投资风格的锤炼。

  “在实际的研究和投资中,我遇到了路径依赖以及对趋势研判不够充分的问题。”徐治彪这样回顾自己研究和投资的进阶之路。

  但这并未动摇徐治彪对于投资精益进取的信念。市场是冰冷无情的教训所在,也是温情脉脉的成长之源。罗伊·纽伯格三句箴言之一的“研究公司之前,我们应该先研究自己”,是徐治彪的投资摆脱窠臼,走向灵动的最好总结。

  不论是研究公司还是研判市场,直面不足的徐治彪,看到的是对于自己投资理念和风格进行修补和提升的迫切需求。于是,他研究市场,研究公司,更研究自己,剖析自己的专业应该如何聚焦,如何在拓宽投资视野后,形成核心的投资观和方法论。“我能感受到自己在投资上的不断成熟。我感谢投资中的挫折乃至失利,这是对资产管理人投资心性的锤炼。波折的产生,会激发基金经理更加重视把握市场风格、聚焦行业研究、落地个股分析。一个基金经理的成长可能并非一帆风顺,但是市场是对基金经理最好的淬炼,在这个过程中,基金经理只有深研市场,深研自己,才能求得研究和投资的精进。”徐治彪认为。

  投资上的成熟,落到实处,是投资业绩的开花结果。统计显示,截至10月18日,徐治彪最近一年的任职回报高达61.15%,超越全市场97%的基金经理,其管理的国泰大健康基金今年以来收益达67.76%,位居全市场主动股票型基金前十名。华宝证券对此分析认为:在行业配置上,基金经理持续拓展能力圈,覆盖医药、消费、TMT等多个行业,2019年在食品饮料、纺织服装、半导体、计算机应用上也有拓展;在选股上,成长风格居多,在估值合理或偏低时买入,赚取业绩增长和估值提升带来的长期收益。以医药领域选股为例,基金经理未扎堆较火的创新药方向,而是选择在骨科、生长激素及药店方向的配置,依然取得了不错的超额收益。同时,短期参与白酒、通信设备等个股,通过波段操作获取短期超额收益。   □本报记者 徐金忠

  风云变化的洞悉者

  历史讲究对大格局、大趋势的把握,所谓成大事者须有大格局,须顺大趋势。在徐治彪对自己研究和投资的锻造中,对于市场大势的研判和驾驭,也至关重要。

  今年,海外资金的持续流入成为徐治彪关注的重点之一。徐治彪认为,海外资金持续流入,推动A股国际化进程加速,带来了A股市场生态的显著变化。

  这样的变化,将是长期的。统计显示,截至2019上半年,包括QFII和北向资金在内的全部外资持有国内股票资产约16473亿元,占总市值的3.1%。而《2018年中国国际收支报告》显示,2018年底美国市场外资持股占其股市总份额的15%,日本为30%,巴西为21%,韩国为33%,由此可见,外资持续流入A股市场的趋势仍将延续,其持股占比提升空间巨大。

文 / 998外汇网 2019/12/03

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