尽管1季度DPU下降 但分析师仍对吉宝房地产投资信托基金持肯定态度

吉宝房地产投资信托基金(KREIT)经理4月17日宣布其1Q19 DPU同比下跌2.1%至1.39美分,因可分配收入同比下降1.9%至4730万美元。

尽管1季度DPU下降 但分析师仍对吉宝房地产投资信托基金持肯定态度

这一下降主要是由于入住率变化,澳元走软以及海洋金融中心在2018年12月出售20%股权后收入减少所造成的影响。

净房产收入略高于一年前的3120万美元,为3130万美元。

请参阅:Keppel REIT报告1Q DPU下降2.1%至1.39美分

结果公布后,大华继显重申其对吉宝房地产信托的“买入”评级,目标价为1.35美元。

房地产投资信托基金的业绩符合大华银行的预期。尽管第一季DPU下降,但KREIT的总体入住率仍然高达98.7%,但租户保留率从2018年的83%下降至69%。

KREIT还设法维持14.4%的正租金回归,主要是由于MBFC签订的租约。本季度完成的所有租约均来自新加坡。其中约一半是续约,而其余则是新租约和扩张(主要来自TMT,银行,金融服务和能源部门的租户)。

与此同时,瑞银将于2020年12月从One Raffles Quay(ORQ)将其办事处迁至槟城路9号。

在4月18日的报告中,首席分析师Jonathan Koh表示,“对于管理层来说,挑战是尽量减少瑞银离职后的无效期。当该空间在2021年出租时,可能需要三到九个月的装修期(取决于谈判)。“

Koh估计2021F DPU下降约2%,假设为期6个月的免租金装修期。无论如何,管理层仍然有信心可以租赁空间,也可能看到积极的租金逆转。

星展集团研究还继续对吉宝房地产投资信托基金进行“买入”评级,目标价为1.38美元。

根据世邦魏理仕的数据,到2009年第一季度末,A级CBD的租金环比再次上涨3%至每平方英尺11.15美元,比2017年上半年的每平方英尺8.95美元的低点高出25%。

在4月18日的报告中,首席分析师Mervin Song表示,“因此,我们认为写字楼租金持续好转,2018年底开始的股价反弹将持续。”

Song表示,虽然KREIT达成共识,但这意味着它应该以低于账面价值的价格进行交易,而且2014财年可能标志着房地产投资信托基金的周期性低点,他更具前瞻性,并将关注DPU的增长从2019年起。

这将是五年多来DPU的首次同比增长,并可能获得约5亿美元债务净空的部署。

此外,管理层过去几个月一直在回购其股票,这是第一个这样做的S-REIT,发出一个强烈的信号,表明股票被严重低估,考虑到黄金地段的几个办公楼已经以一个上限出售比率为1.7-3.2%,低于用于评估新加坡KREIT一流甲级写字楼的3.60-3.65%。

另一方面,RHB Research维持其对KREIT的“中立”建议,目标价较前一个1.06美元的1.12美元。

该研究机构指出其目标价格处于低端市场预期,因为房地产投资信托基金的盈利前景因缺乏租金支持,房地产租金变动以及海洋金融中心(OFC)的撤资而仍然疲弱,尽管租金逆转强劲14%。

最近,Keppel REIT的杠杆率下降至35.7%,最近剥离了OFC 20%的股份,为收购提供了约5亿美元的债务净空(假设40%的杠杆比率)。

分析师Vijay Natarajan在4月18日的一份报告中表示,“管理层指出,除了现有的澳大利亚和新加坡市场之外,它还在探索韩国和日本等新市场,但主要针对甲级商务中心的物业。它最近还发行了首笔2亿美元的可转换债券,以增加融资方案和降低融资成本。“

截至下午12点05分,KREIT的单位交易价格为1.22美元或FY19账面价值的0.9倍,分配收益率为4.5%。

文 / 998外汇网 2019/06/09

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