再融资规则酝酿修改 目前尚未有监管定论

【再融资规则酝酿修改 目前尚未有监管定论】昨日,一则再融资规则调整的传言引爆了券商股的做多热情。证券时报记者获悉,证监会确实在酝酿修改再融资规则,不过和传言版本并不完全一致。传言中的内容多为市场呼吁已久的改革方向,目前尚未有成型的行业内部征求意见稿,也未召开市场座谈会,尚未有监管定论,从酝酿修改到规则落地还需一段时间,需等待相关规则正式出炉。(证券时报)

  昨日,一则再融资规则调整的传言引爆了券商股的做多热情。证券时报记者获悉,证监会确实在酝酿修改再融资规则,不过和传言版本并不完全一致。传言中的内容多为市场呼吁已久的改革方向,目前尚未有成型的行业内部征求意见稿,也未召开市场座谈会,尚未有监管定论,从酝酿修改到规则落地还需一段时间,需等待相关规则正式出炉。

  该消息称监管层计划修改再融资政策,涉及减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等。主要内容包括:三年期锁价定增,允许在召开董事会前锁定发行价格;证监会批文有效期由6个月放宽到12个月;发行股本规模由现在的不超过本次发行前总股本的20%提升到50%;主板、创业板定增投资者分别由10名、5名放宽到35人;放宽减持规定;创业板定增要求由连续两年盈利改为一年等。受此影响,券商股集体飙升,带动股指突破3200点。

  记者了解到,证监会确实在酝酿修改再融资规则,但和上述传言并不完全一致。证监会副主席李超近日也在博鳌亚洲论坛上表示,再融资、退市规则变化是本轮资本市场改革的重点。

  “传言内容多是市场呼吁已久的改革方向。”一位投行人士表示,再融资自两年前收紧以来,上市公司融资渠道缩窄,补充流动性方式减少,非公开发行市场持续低迷,一般投资者对于定增认购积极性有限。认购定增价格比市价低10%左右,但锁定期较长,减持时还有较多限制,因此不少投资者没有很强的动力参与。

  上述投行人士表示,要调整再融资规则,要把握好监管力度,一方面要让上市公司融资更加便利灵活,另一方面也要注意政策放开后可能衍生的过度融资、募集资金脱实向虚、违法违规等问题。

  另一位市场人士表示,再融资政策一定要稳定,要给上市公司明确的预期,规则的修订要慎重,既要满足当前市场需求,也要为未来市场变化预留制度空间。

  实际上,去年底以来再融资规则就有松绑迹象。2018年11月9日,证监会发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。修订后的《监管问答》主要包括两个方面:一是明确使用募集资金补充流动资金和偿还债务的监管要求。通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的,可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的,用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%;对于具有轻资产、高研发投入特点的企业,补充流动资金和偿还债务超过上述比例的,应充分论证其合理性。二是对再融资时间间隔的限制作出调整。允许前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公司,申请增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制,但相应间隔原则上不得少于6个月。

  【延伸阅读】

  时隔两年再融资迎松绑窗口 定增投资方盼放松减持约束

  业内人士认为,再融资市场的重振核心,事实上是价格以及锁定期,这关乎机构投资者能否顺利买进和退出。

  再融资政策年内有望迎来解绑。

  根据21世纪经济报道记者从券商人士处获悉,监管层召集券商研究与讨论现有再融资政策,考虑放宽部分限制,其中涉及恢复锁价发行、减持退出、批文期限等。

  自两年前再融资收紧以来,定增市场出现大幅萎缩,2018年募资规模下滑逾40%。业内人士认为,若讨论内容能顺利落地,这对于解决上市公司融资难题,有重大意义。

  在业内人士看来,要想重振再融资市场,“如何解决机构投资者顺利买进与退出”为关键问题。只有资金活水流动,再融资市场才能焕发生机。

  定增渠道回暖在即

  再融资政策风向有可能迎来转变。

  21世纪经济报道记者2日了解到,围绕再融资政策松绑,监管层召集券商征求意见。

  上海一家券商投行人士2日告诉21世纪经济报道记者,监管层计划对再融资政策进行调整,具体可能包括创业板取消连续两年盈利、放松前次募集资金进度和效益基本达标的要求;非公开发行对象增加;扩大募集资金规模、募投项目批文、土地等放款条件;放宽补流要求等。

文 / 998外汇网 2019/05/14

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