泰康资产段国圣:险资可通过基金等投资对接实体经济

(原标题:泰康资产段国圣:险资可通过基金等投资对接实体经济)

编者按

当前,我国经济正处于向高质量发展转型的关键时期,金融业被赋予更大的历史使命。在优化融资结构,防范金融风险,为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务的过程中,保险资金所扮演的角色愈发重要。为展现保险资管业风采,探索保险资管与实体经济共生共荣、实现高质量发展的路径,中国保险资产管理业协会联合中国证券报推出系列专栏文章,邀请保险资管主要负责人结合公司发展实践、围绕深化金融供给侧改革分享感悟、总结经验、前瞻未来,共促资本市场和保险资管业在改革中发展、在开放中前行。

段国圣,中国保险资产管理业协会会长,泰康保险集团执行副总裁、首席投资官,泰康资产CEO,武汉大学兼职教授,清华大学五道口金融学院金融硕士生导师,北京大学光华管理学院金融硕士生导师;曾任中保投资公司首任董事长。

带领泰康资产开展寿险资金、养老金、投连产品、项目投资、公募基金等资产管理业务,积累了20多年的投资管理经验。出版著作多部,其中《资产管理实务、方法与理论》系列图书共九册300 多万字,发表文章多篇,曾获多项省部级学术奖励和社会荣誉称号。

长期资金是基础设施和股权投资等投资期限较长项目投资的重要资金来源,而天然具备长期资金特质的保险资金开展项目投资是“合则两利”的选择。目前,险企开展项目投资尚面临诸多问题和障碍,亟需通过多方努力化解。我们呼吁相关部门采取多种措施,为险企开展项目投资提供政策激励,营造保险投资的良好氛围,以利保险机构在支持实体经济上发挥更大作用。

国内长期资金缺乏保险资金大有可为

长期资金是基础设施和股权投资等投资期限较长的项目投资的重要资金来源。当前,我国正处在基础设施补短板、企业去杠杆、地方政府严控债务的复杂环境之中,国内股权资金缺乏,实体经济缺少资本,急需长期资金来化解资金和资本缺口。保险资金是国内最主要的长期资金,在项目投资方面大有可为。监管机构在各类文件中反复强调要发挥保险资金长期投资优势,通过债权、股权、股债结合、基金等多种项目投资形式,积极对接实体经济。

保险资金开展项目投资是“合则两利”的选择。相当一部分项目投资的投资期限长、资金需求规模大,可与保险资金的投资需求实现较好匹配。同时,与证券投资相比,通过项目投资作为直接投资,具有投资链条短、债权债务关系清晰明确等优点,可降低融资成本,提高投融资效率。对保险机构而言,项目投资可以提供更高的流动性和风险溢价,具有较高的投资收益、较长的投资期限,可以更好地实现资产负债管理,且能改善投资组合的风险分散效果,降低投资收益率的波动性。

知易行难。保险机构开展项目投资,实力是基础,工具是载体,能力是关键,监管激励是催化剂。当前,国内保险机构在开展项目投资上面临诸多问题和障碍,亟需通过多方努力化解问题,以期在支持实体经济上发挥更大作用。

国内保险机构项目投资存在的主要问题

保险机构资产规模较小,项目投资额度有限。雄厚的资产规模是开展项目投资的基础。保险资金中项目投资占比已较高,但现实中政府和社会公众认为保险机构开展项目投资的力度较小,这与国内保险业资产规模较小直接相关。国内保险业的绝对规模与相对规模仍然较小,与中国经济实力不匹配,也与保险业作为金融体系主要行业的地位不相称。

项目投资市场发展滞后,投融资工具相对单一。保险资金对接实体经济需要解决项目和投资工具的可得性问题,但二者恰好是国内项目投资市场的短板。项目端缺少系统的项目信息发布机制,融资项目信息搜寻成本高;项目质量参差不齐,吸引力较低;其他资金提供方对保险机构投资存在较强的挤出效应。投资工具上,国内项目投资主要是非标准化债权、股权、夹层等,资产证券化、优先股、高级债等工具尚处于探索之中,投资工具较为缺乏。

投资创新能力有待提高,错位竞争局面尚未形成。国内保险机构开展项目投资整体能力欠佳,在项目发掘、交易创新、价值创造方面存在明显短板,导致投资形式单一,投资行业和融资主体高度集中,风险控制手段单调。同时,保险资金优势发挥不足,在债权项目上与银行、信托等存在竞争关系,股权项目投资上也未能与私募股权基金等机构形成差异化投资策略。

文 / 998外汇网 2019/05/09

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