上期所罗知林:期权从国际经验看具有很大的发展潜力

新浪财经讯 由上海期货交易所和上海市金融工作局主办的“第十六届上海衍生品市场论坛”于5月27—29日在上海国际会议中心举办,本届论坛以“服务实体二十载,改革开放创未来”为主题。新浪财经全程直播。

上海期货交易所衍生品部高级经理罗知林出席27日上午的关联活动“期权市场发展与风险管理论坛”并以“国内期权市场现状与未来”为主题发表演讲。

上期所罗知林:期权从国际经验看具有很大的发展潜力

上海期货交易所衍生品部高级经理 罗知林

罗知林表示,从国际经验上来看,期货跟期权的成交量基本上旗鼓相当的,差不多是一比一的情况。但是目前国内期权应该还是处于起步阶段,商品期权从17年才正式推出,18年推出2个,19年一下子推出了3个,还有15年的,这7个期权也就是近两三年的情况。目前从期权的量来说跟期货没有办法比,大概1%都不到。但是,期权从国际经验来看,它肯定也是一个大方向,具有很大的发展潜力,我们认为期权在市场上肯定有很大的发展空间。

他还指出,从交易所的角度来说,主要是从几个方面对产品进行优化,让市场投资者接盘,把这个市场做的更精更细更好。

第一,规则完善。完善一个期权风险管理机制,主要是组合保证金等。因为期权买和卖,现在应用的是传统保证金的方式,这种方式从风险的角度来说是比较好的,比如说买期权、卖期权,保证金交的多,肯定不会说违约就要有多少风险,但是它有两个不足的地方,一是确实交的太多,导致市场资金方面的成本比较高;第二个是强平。

第二,交易所的结算制度,也就是结算价,现在是一个直线型的,之后要改成曲线型的,其实后续要优化。

第三,投资者适当性的调整完善,目前来说期权投资者参与的程度主要跟投资适当性的门槛比较高,过程相对其他更严格,导致一些投资者进来有一定程度的麻烦,这个方面我们也是后续的工作。

从交易所来说还有几个方面工作要做,也就是市场培育和宣传。加强期权知识的普及工作。期权是什么,怎么做,怎么运用等方面。

以下为文字实录:

罗知林:各位嘉宾,上午好!我今天讲的是期权市场的现状和未来,主要是讲一下场内期权的情况,有几大块。第一个就是国内期权现在大体的情况。第二个就是交易所推出的几个期权产品设计以及目前的运行情况。第三个就是后续的工作,也就是期权如何运用优化以及展望。

先说一下目前我们国内期权市场主要有7个品种,一个就是现货期权,也就是我们熟知的50ETF,其他的6个是期货期权,现场期权和期货期权主要是标定物不一定,现货期权行权之后是现货,品种不一样。目前国内有6个期货期权,都是商品期权,都是现货期权,比如说豆粕期权、白糖期权以及铜期权,这是我们交易所的。还有2019年1月28日,同时上市了三家,天胶、玉米、棉花。这是我们三个交易所的。50ETF在上交所。目前整个时间点上就是PPT上显示的时间点。

这是2018年是FIA的数据,左边是全球的情况,基本上是场内期权,大概占了43%,期货占57%。但是2018年,刚才的几个品种成交的情况我们国内是1%,期货是99%,目前来说,从国际经验上来看,期货跟期权的成交量基本上旗鼓相当的,差不多是一比一的情况。从国际经验来看,期权是一个非常重要的风险管理工具,就像我们做期货一样,期货是一个工具,期权是一个更衍生的高级的工具,也丰富了我们风险管理,期权可能效果更大。从全球来看,基本上这两个是一比一的情况。目前我们国内期权应该还是处于起步阶段,刚才也看到了,商品期权从17年才正式推出,18年推出2个,19年一下子推出了3个,还有15年的,这7个期权也就是近两三年的情况。目前从期权的量来说跟期货没有办法比,大概1%都不到。但是我们认为,期权从国际经验来看,它肯定也是一个大方向,具有很大的发展潜力,我们认为期权在市场上肯定有很大的发展空间。这是全球的情况。

说一下我们目前交易所两个品种的基本情况。第一个品种就是铜期权,大家应该也比较清楚,18年9月21日在我们交易所上市,这是我们全国首个工业期权,也是我们交易所“十三五”规划中的一组两翼,一组是期货,两翼一个是大宗,一个是衍生品,所以衍生品是我们交易所一翼中的开篇之作,目前我们的铜上市以来运行还是比较平稳的。这是我们设计的合约,基本上是场内期权,本身就是一个标准化的合约,大家都比较清楚,它和期货一样,但是期货和期权可能就是文本方式不一样。

文 / 998外汇网 2019/06/09

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